La estrecha relación entre la materialidad y la emisión de bonos temáticos

A esa conclusión llegan en el Global Reporting Initiative (GRI) en el estudio “El papel de la materialidad en la emisión de Bonos Temáticos: Análisis y perspectivas para Latinoamérica”. Se destaca el valor que genera este análisis como insumo para las decisiones y roles de los distintos actores de dicho mercado.

Según los autores, el mercado financiero ha desarrollado instrumentos de deuda que buscan direccionar capital hacia inversiones que generen un impacto positivo en el ambiente y/o la sociedad, y así financiar los avances de las entidades emisoras en la implementación de sus estrategias de sostenibilidad y transición climática.

“Con el avance y la consolidación de este mercado se han comenzado a observar patrones y tendencias frente a la preferencia de ciertos temas de sostenibilidad que están recibiendo financiamiento a través de Bonos Verdes Sociales y Sostenibles (VSS) y los Bonos Vinculados a la Sostenibilidad (SLB), o en su conjunto ”bonos temáticos. Es por esto que GRI, con el apoyo de la Cooperación Económica y Desarrollo de la Embajada Suiza-SECO-, identificó la importancia de analizar si el capital se está yendo a financiar los asuntos que reflejan los impactos de la organización y que por ende son prioritarios para las organizaciones, y si por lo tanto, la alineación entre el proceso de preparación para la emisión de un bono temático y la materialidad del emisor podría generar efectos positivos en el financiamiento del desarrollo sostenible. Para ello, el documento presentado busca analizar la relación y el rol de la materialidad en la emisión de bonos temáticos”, explican desde GRI.

Para la realización de este estudio se realizó una investigación de escritorio, complementada con el análisis de 14 casos de estudio de Bonos VSS y 13 casos de estudio de SLB, así como entrevistas con 12 actores clave de este mercado.

Se encontró que la materialidad, al ser la base para el desarrollo de la estrategia de sostenibilidad, puede impactar el grado de preparación de los emisores de bonos. A través del enfoque de materialidad de impacto propuesto en el Estándar GRI 3: Temas Materiales, un emisor identifica sus impactos más significativos sobre el desarrollo sostenible, y esto puede facilitar la definición de prioridades estratégicas frente a los cuales delimita los proyectos con impacto ambiental y/o social que pueden ser financiados. Esta materialidad permite a las empresas definir prioridades estratégicas e identificar proyectos que pueden considerarse dentro de categorías elegibles de un bono VSS, y asimismo, la materialidad es un insumo importante para determinar los indicadores de desempeño de los bonos temáticos.

Otros resultado indican que en cuanto a los SLB, la relación entre la materialidad y la emisión es más directa pues sirve como guía para la selección de los Indicadores Clave de Desempeño (KPI) y los Objetivos de Desempeño de Sostenibilidad (SPT) definidos en el marco de financiamiento sostenible. La materialidad permite que los KPI y SPT estén alineados con la estrategia de sostenibilidad del emisor.

Además, tanto los proveedores de OSP (Opinión de Segunda Parte) como los inversionistas reconocen la importancia de la materialidad en la construcción de una estrategia de sostenibilidad y, por lo tanto, en la emisión de bonos temáticos. Los proveedores de OSP valoran positivamente la coherencia entre la estrategia y la emisión del bono. Los inversionistas también evalúan la coherencia entre la emisión y la estrategia de sostenibilidad del emisor, lo cual influye en sus decisiones de inversión.

El estudio realizado permite concluir que el análisis de materialidad como base de la estrategia de sostenibilidad del emisor es una herramienta de gran valor para la preparación de una emisión de bonos VSS y SLB. Permite que los emisores canalicen el capital hacia asuntos y proyectos prioritarios y de mayor impacto que contribuyan al desarrollo sostenible. Tanto los emisores, los proveedores de OSP, los bancos multilaterales como los inversionistas reconocen la importancia de la materialidad en la emisión de bonos temáticos, respaldando así su relevancia en el ámbito financiero y su contribución a la sostenibilidad a largo plazo”, agregan desde GRI.

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